Politiques de stimulation en Chine Clé pour soutenir les hausses de prix des métaux de base, dit Sucden Financial

Le chef de recherche de Sucden Financial, Daria Efanova, a déclaré que sur le webinaire des métaux du troisième trimestre de la société, [nous continuons à prêter attention à l'histoire et au stimulus de Pékin en particulier. "Elle a ajouté que [nous avons vu un avantage récent dans la retenue dans la retenue récente dans Base Metals, soutenu par la libération de mesures de relance par la Chine . La réunion de Politburo la semaine dernière, en particulier, a vraiment soutenu la confiance. "

Efanova a noté que des politiques spécifiques ont été dirigées vers le côté de l'offre, avec peu destiné à répondre à la demande, en particulier dans le secteur de la consommation.

[La confiance reste faible, ce qui reste un détriment clé pour les dépenses de consommation ", a-t-elle déclaré. [Alors que les nouvelles positives continuent de soutenir les prix le jour, lorsqu'ils testent ces niveaux de résistance, ils se replient. Nous continuerons donc à voir le Effets du stimulus - dans l'économie réelle. "

La demande de la Chine pour les métaux de base

La demande en Chine a été un thème dominant pour les métaux de base jusqu'à présent en 2023, et c'était un objectif clé dans les webinaires du premier trimestre et du deuxième trimestre de Sucden plus tôt cette année.

Sur une base d'année à jour, le zinc est resté parmi les métaux de base les plus pauvres, a déclaré Efanova, le prix baissant de 20% et s'affaiblissant considérablement au deuxième trimestre, bien que cette élan à baisse est au point mort en juillet.

Le prix du zinc de trois mois était de 2 482,50 $ la tonne à 17 heures de la fermeture du London Metal Exchange le 2 août, contre 3 002 $ la tonne au début de l'année. Cela était lié à la baisse de la demande du secteur de la construction.

[La faiblesse de la demande et l'augmentation de l'offre minière ont vraiment aidé à faire baisser les prix au cours du [deuxième] trimestre. Nous avons vu des niveaux de stock sur le LME augmenter assez fortement au cours du trimestre ", a-t-elle déclaré.

Les actions en zinc ont totalisé 97 925 tonnes le 3 août, contre 30 475 tonnes au début de l'année.

[Bien que les prix du zinc baissent assez considérablement, nous continuons de voir une menace pour la production européenne des fonderies, en particulier au quatrième trimestre ", a déclaré Efanova. C'était malgré la baisse du prix du gaz naturel, qui a maintenu les marges bénéficiaires bas.

[Seulement 20% des fonderies peuvent produire au-dessus du coût de production ", a déclaré Efanova. [Avec le soutien politique restant marginal, nous nous attendons à ce que les prix du zinc restent bas au troisième trimestre."

Perspectives de demande en aluminium

En aluminium , Efanova a déclaré que, conformément aux autres métaux de base, le prix du métal léger avait chuté de 11% au deuxième trimestre, après avoir ressenti le poids des décisions politiques des banques centrales, car elle était [le métal plus dépendant le plus macro . "

[Il reste vrai que les perspectives de demande inférieure et les banques centrales ont vraiment affecté les métaux de base dans l'ensemble ", a déclaré Efanova. [L'aluminium, étant le métal plus dépendant du macro, a vraiment ressenti le poids des banques centrales [actions], malgré les L'économie américaine restant robuste du point de vue du travail, et même [du] côté consommateur. Nous continuons de nous attendre à ce que l'activité de la banque centrale affecte l'aluminium au troisième trimestre. "

En Chine, malgré les redémarrages des fonderies dans la province du Yunnan, les pannes de maintenance dans d'autres régions l'emportaient sur les gains, tandis que la menace de sécheresse pose toujours un risque pour la capacité.

[Nous nous attendons à ce que la capacité d'exploitation revienne en ligne, grâce aux fonderies du Yunnan qui reviennent sur le marché, mais ce ne sera pas suffisant pour générer des gains durables du côté de l'offre sur une base annuelle ", a déclaré Efanova.

Elle a ajouté que la situation énergétique était toujours un facteur clé en Chine, avec le risque de sécheresse lorsque le temps est de nouveau chaud.

[Nous avons vu le rationnement être mis en œuvre dans des fonderies clés en aluminium pour préserver l'énergie ", a-t-elle déclaré, ajoutant: [Nous restons prudents de l'histoire de l'histoire" - se référant aux 20% de la production qui a été perdue dans la région du Sichuan en août 2022.

[Les perspectives du côté de la demande [limitent] les gains à la hausse que nous aurions pu voir dans l'offre ", a-t-elle ajouté.

[Le marché était un peu impatient avec le soutien chinois ", a déclaré Efanova. [Lorsque nous avons vu des nouvelles positives hors de la Chine, les gains n'étaient pas durables. Et jusqu'à ce que le marché voit une reprise durable et une croissance économique en Chine, nous aurons du mal à voir Un changement fondamental à long terme plus élevé, en particulier sur l'aluminium. "

La demande de cuivre reprend

Conformément au cuivre , a-t-elle ajouté, [nous nous méfions des risques d'approvisionnement. Mais avec la demande si sourde, nous nous attendons à une performance plus silencieuse du troisième trimestre. "

Malgré l'image mitigée sur le stimulus et la reprise économique, la demande de concentrés de cuivre reprenait en Chine, a déclaré Efanova. Les importations de minerai en Chine ont continué de croître rapidement, d'environ 20% par mois en avril, ce qui a vu les frais de traitement augmenter à plus de 90 $ la tonne.

Fastmarket a calculé l' indice TC des concentrés de cuivre, CIF Asia Pacifique , à 88,90 $ la tonne le 28 juillet, et l' indice RC des concentrés de cuivre correspondant, CIF Asia Pacific , à 8,89 cents par lb le même jour, les niveaux les plus élevés depuis octobre 2018.

[Le cuivre semble être assez sensible aux histoires du point de vue macro et de la Chine ", a déclaré Efanova. [Même si la demande est considérablement inférieure, cela n'a pas eu d'effet fondamental sur les prix. La propagation reste en contango, ce qui suggère que Il n'est pas nécessairement transféré sur le marché physique. Nous pensons que l'importance des actions - associée à une perspective de demande plus faible, a moins d'effet sur les métaux de base, et le cuivre en particulier. "

Les stocks du métal rouge ont totalisé 76 875 le 3 août, contre 88 550 tonnes au début de l'année, atteignant brièvement 100 000 tonnes début juin avant de tomber à nouveau.

Ailleurs, le nickel et le zinc ont également montré de solides mouvements à la baisse au cours du trimestre, liés aux mêmes facteurs - la Chine, les banques centrales et les matériaux de construction.

[Pour l'instant, "a déclaré Efanova, [le niveau de soutien d'environ 20 000 $ par tonne [pour le nickel] tient ferme et la propagation reste en contango - encore une fois, soulignant que la demande ne dépasse pas l'offre. En particulier, l'histoire du stimulus et Une légère récupération de la demande d'acier ne suffit pas pour stimuler l'étanchéité physique. "

L'écart de trésorerie à trois mois de Nickel a été récemment dans un contango de 205 $ par tonne.

[[La demande d'utilisation dans les batteries pour] les véhicules électriques reste un facteur clé pour comprendre le récit à plus long terme pour le nickel ", a déclaré Efanova. [Nous nous attendons à ce que [ce secteur] entraîne un gain à la hausse à plus long terme, mais pour le troisième trimestre [de 2023] Nous ne le considérons pas encore comme faisable, et pas suffisant pour générer des prix plus élevés. "

L'approvisionnement en Chine se rétablit, a déclaré Efanova, avec des fonderies revenant des pannes de maintenance au troisième trimestre, bien que cela n'aurait pas entraîner ce qu'elle décrirait comme une [reprise à part entière. "

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