Le marché en aluminium grincer alors que les commerçants se préparent à des actions excédentaires

Les prix de l'aluminium SPOT se sont négociés à la plus grande remise aux contrats à terme sur le London Metal Exchange (LME) depuis la crise financière mondiale, en tant que faible demande pour l'un des produits industriels les plus utilisés, les craintes d'une surabondance de métal russe indésirable.
Le marché de l'aluminium est sous pression après une forte récession de la demande, combinée à un rebond de l'offre dans le meilleur producteur de Chine et à des taux d'intérêt élevés qui rendent plus cher pour les commerçants de détenir des stocks. La faiblesse croissante signifie que les commerçants et les dirigeants se préparent à des actions excédentaires pour arriver sur le marché - une situation rendue plus compliquée car une grande partie du métal qui s'accumule dans les entrepôts est russe, en grande partie le résultat de [l'auto-sanction "par les consommateurs et les banques Aux États-Unis et en Europe.
Les contrats en aluminium en espèces ont échangé cette semaine à une remise de 54,50 $ par rapport à des contrats à terme de trois mois de référence sur le LME, le plus depuis 2008, dans une condition connue sous le nom de contango qui signale l'offre est de submerger la demande sur le marché au comptant.
Le producteur européen d'aluminium Norsk Hydro Asa a déclaré le mois dernier qu'il s'attend à ce qu'une consommation baisse au second semestre, fortement entraîné par un ralentissement des marchés mondiaux de la construction. Ses ventes d'extrusions en aluminium - utilisées par les secteurs automobile et de construction - ont baissé de 13% au deuxième trimestre par rapport à l'année précédente.
Le démêlage spectaculaire de la propagation étroitement regardée - la remise n'a été aussi large que sur une poignée d'occasions précédentes dans les données qui remontent à 1995 - indique la faiblesse continue de la construction et de la demande de fabrication pour l'un des industriels le plus couramment utilisés au monde produits. Pour le LME lui-même, il met également en lumière de nouveaux projecteurs sur la question de savoir comment le marché traite avec le métal russe, après que la bourse l'année dernière a décidé de ne pas interdire ses fournitures.
En règle générale, sur le marché de l'aluminium, les banques et les maisons commerciales réagissent aux grands contangos en achetant un métal spot pour vendre pour un profit à une date ultérieure contre les contrats à terme plus élevés. Ces transactions de financement d'entrepôt sont devenues particulièrement attrayantes lorsque la demande s'est affaiblie et que les coûts d'emprunt ont plongé après la crise financière, mais la forte augmentation des taux d'intérêt au cours des deux dernières années a signifié que les commerçants d'aujourd'hui ont besoin de contangos beaucoup plus importants pour couvrir leurs coûts.
Mais alors que le dernier démêlage des écarts signifie que la stratégie de trading recommence à redevenir lucrative, les grands volumes de métal russe dans le système rendent les choses plus compliquées.
[Normalement, lorsque vous avez un contango de cette taille, vous verriez le métal entrer dans des accords de financement et nous n'avons vraiment pas encore eu cela, donc il y a une rupture là-bas, "Michael Widmer, responsable des métaux à Bank of America Merrill Lynch, a déclaré par téléphone de Londres. [Tout se résume à avoir beaucoup de métal d'origine russe que les gens veulent gérer attentivement, et c'est ce qui stimule cette volatilité. "
Il n'y a aucune sanction à l'achat de métal russe, mais certains consommateurs et banques l'ont évité depuis l'invasion de l'Ukraine du Kremlin. Au cours de la dernière année, de grands volumes de stocks russes ont été déplacés dans des entrepôts de LME et, fin juillet, environ 80% du stock LME était d'origine russe, les données de la bourse ont montré jeudi. Et il peut y avoir plus à venir - au cours du dernier mois, il y a eu sept nouvelles listes de LME d'entrepôt en Corée du Sud, un point de livraison clé pour le métal d'Extrême-Orient de la Russie.
Deux dirigeants de l'entrepôt, qui ont demandé à ne pas être nommés car ils n'étaient pas autorisés à parler aux médias, a déclaré que les commerçants ayant des contrats d'approvisionnement de United Co. Rusal International PJSC avaient livré un nouvel aluminium russe dans des entrepôts sud-coréens depuis plusieurs mois.
La tendance devrait se poursuivre, bien que tous les documents ne soient pas nécessairement inscrits à la livraison sur le LME, ont-ils déclaré.